MADRID.- El Banco de España estima que el PIB crecerá un 1,2% este año y un
1,7% en 2015, mientras que la tasa de paro se moderará al 25% este año y
bajará al 23,8% el año que viene, según el boletín económico del
supervisor que este mes incluye sus previsiones económicas para los
próximos dos años.
Las nuevas cifras del Banco de España son más positivas que las de
muchos analistas y que las del propio Gobierno, que ha dicho ya que
revisará la previsión de PIB de este año al entorno del 1%, mientras que
rebajará la estimación del paro y la dejará en una cifra próxima al
25%.
El Banco de España señala que tras la "incipiente recuperación" de
la actividad que se ha observado desde la segunda mitad de 2013, se
espera que el avance de la economía española prosiga a lo largo de 2014,
con un crecimiento del PIB del 1,2%, lo que supondría la primera
positiva en términos de promedios anuales, tras el 0,1 % de 2011, y la
más elevada desde 2007.
A su parecer, la mejora del entorno se asienta sobre varios
factores, entre los que destacan la reducción de la incertidumbre, la
mejora reciente en la evolución del empleo y el alivio de las
condiciones financieras. De hecho, a lo largo del período de proyección
se espera un fortalecimiento del entorno exterior, así como cierta
mejoría adicional de las condiciones financieras, que, además, debería
tener un reflejo en unas condiciones crediticias menos estrictas.
"En la medida en que esta tendencia prosiga, la recuperación de la
actividad y del empleo continuará", señala la institución gobernada por
Luis María Linde, que, sin embargo, alerta de que no cabe esperar una
recuperación "vigorosa" ni exenta de riesgos en estas primeras fases,
dado que los procesos de ajuste en curso continuarán ejerciendo efectos
restrictivos sobre la actividad.
Así, la autoridad monetaria indica que los riesgos de que la
actividad se desvíe de la proyectada se encuentran "sesgados a la baja"
de forma moderada en 2014 y con más intensidad en 2015. En este sentido,
asegura que un aprovechamiento más intenso de las posibilidades que la
legislación adoptada en 2012 en el ámbito laboral y la aprobación de
actuaciones adicionales en este terreno y de reformas en algunos
mercados de bienes y servicios, podrían impulsar la actividad y el
empleo por encima de lo estimado.
En cuanto a la composición del crecimiento, el Banco de España
espera que la demanda nacional siga ganando peso a expensas de la
demanda exterior neta. Así, espera un avance de la demanda nacional en
2014 de un 0,3%, su primera tasa positiva desde 2007. Por su parte, la
contribución al crecimiento de la demanda exterior neta ascendería a
0,8%.
En 2015 estas tendencias continuarían, con una aceleración de la
demanda nacional hasta una tasa del 1% y una disminución adicional de
una décima de la contribución del saldo neto exterior.
Entre los componentes de la demanda privada, el banco emisor prevé
que el consumo de las familias crezca en 2014 y 2015, tras los
descensos de los tres años precedentes. En concreto, espera que el
consumo privado aumente un 1,1% en 2014, y a una tasa algo más alta
(+1,2%) en 2015. Estas proyecciones, según el supervisor, serían
"coherentes" con un ligero descenso de la tasa de ahorro de los hogares
en 2014, hasta el 9,5%, y con un "modesto repunte" de dos décimas en
2015.
Por otro lado, espera que los descensos de la inversión
residencial registrados entre 2008 y 2013 se prolonguen estos dos años,
aunque los retrocesos serán "cada vez menores", previéndose una caída en
el entorno del 5% en 2014 y una tasa negativa, pero cercana a la
estabilización, en 2015.
En cambio, cree que se mantendrá la senda de recuperación del
gasto empresarial y que se iría fortaleciendo hacia el final de 2014 y a
lo largo de 2015. Así, estima que las tasas medias anuales de variación
del gasto empresarial se situarán en torno al 3% en este año y al 7% en
el próximo.
Por su parte, el consumo y la inversión públicos seguirán
retrocediendo en 2014 y 2015, tal y como viene ocurriendo desde el
inicio del proceso de consolidación fiscal. En concreto, el consumo
público caerá a tasas del 1,5% y el 2,5%, mientras que la inversión será
ligeramente superior al 6,6% estimado para 2013.
En el ámbito del sector exterior, el supervisor espera que las
exportaciones sigan creciendo y que las empresas españolas sigan
avanzando en la penetración en los mercados exteriores pese a la
recuperación de la demanda interna. Así, prevé que las exportaciones del
conjunto de bienes y servicios crezcan un 5,1% este año y un 6,1 % en
2015.
Las importaciones, por su parte, evolucionarán en línea con la
demanda final, con una elasticidad que no se apartará de sus promedios
históricos. Así, se espera que, tras registrar un avance del 0,4 % en
2013, repunten hasta el 3% en 2014 y el 4,4% en 2015.
En materia de empleo, el Banco de España espera que esta variable
crezca a tasas modestas, del 0,4% en 2014 y del 0,9% en 2015, pero
elevadas en relación al crecimiento previsto. Además, atribuye la
creación de empleo en la rama de la economía de mercado a la
"prolongación de la moderación salarial y a la mayor flexibilidad del
mercado laboral".
En las ramas de la economía de no mercado se prevé que el empleo
público continúe disminuyendo en el bienio 2014-2015, si bien a un ritmo
menor que el observado en 2013. Con todo, espera que el empleo avance a
un buen ritmo tanto en 2014 como en 2015, dando lugar a un crecimiento
de la productividad del 0,8% en ambos años.
El Banco de España espera también una moderación del ritmo de
descenso de la población activa en comparación con 2013, aunque asegura
que la nueva contracción de esta variable contribuirá, junto con el
aumento de la ocupación, a intensificar "la incipiente disminución" de
la tasa de paro que comenzó en 2013. Así, la tasa de desempleo
descendería, aproximadamente, en un punto en cada uno de los dos años
del período de proyección, hasta acercarse al 23% al final de 2015.
Los incrementos salariales, por su parte, se seguirán moderando en
2014 y 2015 y los costes laborales caerán un 0,7% este año y un 0,9% en
2015. Sin embargo, el Banco de España espera un comportamiento
"ligeramente más expansivo" de las tarifas salariales por la progresiva
mejoría de la actividad, cuyo efecto sobre los costes laborales se verá
contrarrestado, no obstante, por el impacto de la reciente rebaja de
cotizaciones a la contratación indefinida, que se dejará sentir con
mayor intensidad ese año.
En materia de precios, el supervisor cree que la inflación se ha
tornado más sensible al grado de presión de la demanda, por lo que
registrará un aumento "muy modesto", con un crecimiento del 0,4% en 2014
y del 0,8% en 2015.
