LONDRES.- El precio del barril de petróleo brent podría caer hasta la cota de los 60 y 65 dólares ante la distensión del conflicto entre Israel e Irán, motivada por el reciente anuncio de tregua lanzado por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.
«Pese a la retórica beligerante de los últimos días, Irán no ha materializado su amenaza de cerrar el Estrecho de Ormuz, que continúa plenamente operativo como arteria crítica del comercio energético global», ha explicado el CEO de la consultora Tempos Energía, Antonio Aceituno.
Las exportaciones de crudo desde Oriente Medio fluyen sin interrupciones, y no se detectan tensiones de oferta en los principales hubs internacionales. Sus existencias, incluidas las almacenadas en China, alcanzan ya los 70 millones de barriles, suficientes para cubrir dos meses de demanda china, su principal cliente.
«El alto nivel de inventarios a nivel global, los 120 millones de barriles de crudo iraní flotante y la capacidad de reacción de China y Arabia Saudí se han convertido en los principales factores de contención del precio del brent», ha señalado Aceituno.
En este sentido, el comportamiento de la OPEP+ refuerza la sensación de un mercado bien abastecido, ya que ocho países del cártel han aumentado su producción por encima de lo previsto durante tres meses consecutivos, lo que, en palabras de Aceituno, «refleja una intención de recuperar cuota de mercado en un entorno de precios atractivos».
Arabia Saudita, líder de facto de la alianza, se muestra dispuesta a acelerar aún más los incrementos de bombeo, con la mirada puesta en el próximo mes de agosto.
Al hilo de lo anterior, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha estimado que los inventarios mundiales de petróleo han aumentado en 93 millones de barriles solo en mayo, impulsados por una acumulación sostenida de un millón de barriles diarios desde febrero.
Además, la propia entidad ha revisado al alza su previsión de producción para 2025, situando el crecimiento de la oferta en 1,8 millones de barriles diarios frente a los 1,6 millones previstos en mayo.
En contraste, ha recortado la estimación de crecimiento de la demanda mundial para 2025 a solo 720.000 barriles diarios, 20.000 barriles menos que hace un mes, datos que van en línea con la ralentización macro-económica global.
Para Aceituno, «esta divergencia creciente entre oferta y consumo proyecta un superávit estructural, lo que reduce significativamente el riesgo de tensiones severas en los precios, incluso si se interrumpieran total o parcialmente las exportaciones de Irán, que actualmente rondan los 1,1 millones de barriles diarios».
En este contexto geopolítico, Teherán ha reposicionado su flota de 40 millones de barriles cerca de China y ha evitado ataques a la terminal de Kharg, que canaliza el 90% de sus exportaciones.
Por su parte, la economía estadounidense apunta a un escenario donde compagina la aparición simultánea de una inflación elevada, un estancamiento del crecimiento económico y un elevado desempleo, lo que supone un freno potencial para la demanda global de crudo.
Además, desde la consultora prevén que «una China autosuficiente en el corto plazo aumentará aún más esta rebaja de la demanda».
En relación al mercado del pool eléctrico, el CEO de Tempos Energía ha explicado que, «ante una normalidad en el funcionamiento del Estrecho de Ormuz, el indicador TTF tenderá a consolidarse en la banda de 38 y 42 euros el megavatio hora, aunque no se descartan episodios puntuales de repunte».
Así, «el pool podría alcanzar niveles de 110 a 120 euros el megavatio hora y, si se añade un encarecimiento del 50 % en los servicios de ajuste respecto a 2024, enfrentaría un verano hasta un 45 % más caro que el del año pasado».
De esta forma, los futuros eléctricos dibujan un mercado ordenado, anclado al gas, pero condicionado por las particularidades de cada trimestre.
El tercer trimestre repunta con fuerza hasta 83,47 euros el megavatio hora, impulsado por el TTF y el peso del CCGT en verano, mientras que el cuarto trimestre alcanza los 89 euros el megavatio hora, con el riesgo centrado en la nuclear francesa y la renovable.
En invierno, el primer trimestre de 2026 se sitúa en 74,00 euros el megavatio hora, con recorrido hasta los 78 euros el megavatio hora si el gas consolida, y, finalmente, el segundo trimestre de 2026 se mantiene sobre un suelo técnico entre 36 y 39 euros el megavatio hora, sin presión térmica.
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