En su riguroso análisis, la entidad de derecho público que desarrolla en España la función de banco central nacional ha señalado que, dada la relevancia del país asiático para la economía mundial (supone un 18% del Producto Interior Bruto (PIB) global en paridad del poder adquisitivo), un debilitamiento de su actividad podría acarrear “consecuencias significativas” para la actividad económica del resto del mundo.
Más concretamente, un menor crecimiento de China repercutiría directamente al resto del mundo a través de varios canales, incluyendo el comercio internacional y la demanda de materias primas, así como a través de un posible aumento de la incertidumbre.
Por si esto fuera poco, también podría producirse un deterioro de la confianza que afectaría gravemente a los mercados financieros internacionales. Ahora bien, en este último supuesto se esperaría que la exposición directa fuera, en principio, limitada.
Todo ello, tal y como recoge la simulación realizada por el Banco de España, que implica una serie de perturbaciones transitorias originadas a partir de una disminución del crecimiento de China de un punto porcentual durante un año, daría como resultado la reducción del crecimiento global de medio punto porcentual.
El impacto en el crecimiento del PIB, en el caso de las economías avanzadas, sería de dos décimas. ¿Por qué? Está claro: el efecto restrictivo de las perturbaciones comerciales y financieras se vería contrarrestado por el efecto expansivo derivado de la disminución de los precios de las materias primas.
En este ‘colectivo’, el crecimiento del PIB en Estados Unidos y el área del euro descendería alrededor de una décima en el primer año, principalmente debido a los efectos vinculados al aumento de la incertidumbre en los mercados financieros, mientras que el efecto restrictivo del canal comercial sería algo menor y se producirían efectos expansivos de la reducción de los precios de las materias primas.
En cambio, la contracción de la actividad tendría más incidencia en el agregado de economías emergentes (-0,8 puntos porcentuales) y, en particular, en los países productores de materias primas y en algunas economías asiáticas con lazos comerciales más estrechos con China.
Con respecto a los efectos sobre la inflación, el escenario simulado provocaría “presiones desinflacionistas generalizadas”, asociadas al abaratamiento de las materias primas, las cuales “serían más pronunciadas en las economías emergentes” por el mayor impacto sobre su actividad.
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