LONDRES.- La desaceleración en las que fueran pujantes economías en América
Latina podría tener un fuerte impacto en las ganancias de compañías
españolas y portuguesas, que han encontrado en sus últimas dos décadas
de inversiones en el exterior un salvavidas durante la crisis en sus
países de origen.
La región representa casi el 15 por ciento de los ingresos de
compañías portuguesas y el 33 por ciento para empresas españolas, la
proporción más alta de Europa, según Morgan Stanley.
Para empresas como la compañía de servicios EDP, la petrolera
GALP, Telefónica y el prestamista BBVA, América Latina supone más de la
mitad de las ventas.
Pero las cosas podrían ponerse difíciles.
"Quizás América Latina no es tan atractiva como solía ser, si
(...) España y Portugal fueran estables, las cosas estarían bien, pero
ese no es el caso”, dijo Jaime Ramos Martin, administrador de fondos de
Standard Life Investments.
Las compañías ibéricas se embarcaron a principios de los 90 en
una serie de adquisiciones que
implicaron que más de 130.000 millones de euros cruzaran el Atlántico.
Calificadas por algunos como "Reconquista" en una referencia a
las colonizaciones españolas del siglo XVI, las inversiones han ofrecido
ostentosos retornos de la inversión, entregándole a las compañías un
pedazo del rápido crecimiento y aumento de la demanda en potencias como
Brasil y México.
Esas ganancias han compensado la disminución de los ingresos en casa.
Sin embargo, las economías latinoamericanas también se frenan
ahora, afectadas por el desvanecido apetito de China por materias
primas, la débil recuperación estadounidense e, irónicamente, la crisis
proveniente de Europa.
El dominante Brasil podría expandirse menos de un 2 por ciento
este año, según economistas, desde el reciente 5
por ciento medio. Perú y Chile, que una vez crecieron a tasas similares
a las de China en un 7 a 9 por ciento, podrían mantenerse cerca del 4
por ciento.
Esas son muy malas noticias en un momento en el que España y
Portugal se ven asediadas por la recesión, con un desempleo histórico,
sus mercados inmobiliarios colapsan y el gasto del consumidor decae.
Portugal recibe ayuda mediante un rescate, mientras que España
también podría pronto necesitar una ayuda completa, además del paquete
de asistencia para sus bancos.
"No creo que América Latina pueda salvar a España y Portugal", dijo Diego Iscaro, economista de IHS Global Insight.
La exposición a estas economías emergentes podría ayudar, pero
"eso asumiendo que la actividad en los países latinoamericanos se
mantiene fuerte, lo que sigue lejos de estar claro dada la
desaceleración que ya es evidente en (.. .) Argentina y Brasil", agregó.
Como en el siglo XVI, el camino a las riquezas latinoamericanas está repleto de escollos.
Los inversores ibéricos han soportado colapsos monetarios,
recesiones y expropiaciones de activos, la más reciente de ellas a la
participación petrolera española Repsol en la subsidiaria YPF en
Argentina, así como operaciones similares en Bolivia contra la compañía
energética Red Eléctrica.
Aún así, el peligro real no es la expropiación como tal, si no
que una caída en el crecimiento y consumo que erosionará las ventas y
ganancias.
Telefónica es un buen ejemplo.
Desesperada por recortar su montaña de deuda de 57.000 millones
de euros, la operadora de telecomunicaciones recortó sus dividendos por
primera vez desde la Guerra Civil española. Sus ganancias netas cayeron
en un tercio.
América Latina representa la mitad de los ingresos de Telefónica,
liderados por Brasil. El mercado de teléfonos móviles en la región se
ha más que duplicado en los últimos cinco años, pero ahora pierde
impulso.
En el último trimestre, Telefónica Brasil sumó nuevos clientes a
la mitad del ritmo del año pasado. Sus ganancias cayeron mientras la
atribulada economía generaba un alza en la morosidad.
Para el mayor banco español, Banco Santander, Brasil ofrece un
cuarto de las ganancias del grupo, pero los beneficios en ese país se
hundieron un 17 por ciento en el primer semestre debido a un alza en los
préstamos incobrables.
Algunos inversores, que durante años han favorecido las acciones
en compañías con exposición a los mercados emergentes, ahora se preparan
para el golpe mientras el crecimiento en el mundo en desarrollo se
frena.
No obstante, otros ven oportunidades en un mercado cauto que ha
hecho bajar las acciones de Telefónica un 32 por ciento este año.
"Las compañías como Portugal Telecom, Galp y Banco Santander
tienen todas más de la mitad de sus activos (.. .) en América Latina.
Creemos que el actual precio de acciones le da muy poco crédito a las
perspectivas de ganancia en sus operaciones en el exterior", dijo Rob
Radelaar, administrador de cartera de ING Investment Management.
Para Ramos Martin de Standard Life, las acciones como las de
Telefónica, donde la moderación de los ingresos latinoamericanos agravan
el colapso en los negocios locales, ya no son una buena compra. Sin
embargo, sigue reteniendo varias acciones ibéricas entre las que se
encuentra la firma portuguesa de exploración petrolera GALP, que posee
grandes concesiones en Brasil.
Otros como la firma española de medios Prisa siguen beneficiándose de América Latina.
Su consejero delegado Fernando Abril-Martorell dijo que la región
contribuyó en un 27 por ciento a los ingresos de la compañía, más que
el 23 por ciento de inicios del 2011.
"La diversificación realmente compensa el débil ambiente nacional", dijo en una teleconferencia con analistas.
Los activos adquiridos con los años se están convirtiendo en una
fuente útil de efectivo. La venta de Santander de sus operaciones en
Colombia por 1.225 millones de dólares le entregará una ganancia de
capital neta estimada en 615 millones de euros.
Ricardo Martínez, presidente de la consultora de inversiones
Equipo Económico en Madrid, dijo que las compañías también pueden
recaudar fondos en los mercados latinoamericanos.
Santander hizo eso en Brasil mediante una Oferta Pública Inicial
de 8.000 millones de dólares en el 2009 y considera poner en bolsa a su
negocio mexicano.
"México o Brasil son mercados en los que pueden encontrar la liquidez que necesitan para la inversión", dijo Martínez.
