SEÚL.- Durante
la última década, Corea del Sur se ha librado de la mayoría de los
enredos de una economía en desarrollo, pero se dirige hacia la década de
2020 con una moneda que sigue siendo de un mercado claramente
emergente.
El
won coreano solo se puede intercambiar directamente con el dólar
estadounidense y la moneda china, y el comercio en el extranjero se
limita al yuan en Shanghái. Además, el mercado de divisas de 50.000
millones de dólares del país abre solo seis horas y media al día.
El
régimen restringido de comercio de divisas del país, un sello
distintivo de muchos mercados emergentes, posiblemente no se ajusta a la
realidad económica actual del país.
“Las
autoridades son reacias a permitir que el won se negocie en el
extranjero”, dijo Lee Jang Young, exvicegobernador del Servicio de
Supervisión Financiera. “Temen que inversionistas extranjeros exploten
cualquier vulnerabilidad para lanzar ‘ataques especulativos’ en nuestros
mercados”, dijo Lee, quien ahora es asesor principal de la firma de
abogados Kim & Chang en Seúl.
Sus
temores están profundamente arraigados en la crisis financiera asiática
de fines de la década de 1990, cuando las finanzas de Corea colapsaron
cuando los fondos globales sacaron grandes sumas de dinero del país.
Muchos
de los altos funcionarios del Gobierno actual estaban en primeras filas
en 1997, cuando el won perdió la mitad de su valor en dos meses.
Todavía recuerdan haber sido atacados en la prensa por fallarle a la
nación, ya que acudió al Fondo Monetario Internacional para un rescate.
Las
consecuencias actuales de la guerra comercial entre Estados Unidos y
China y la propia disputa de Corea con Japón solo sirven para reforzar
la mentalidad defensiva de los responsables políticos. Han observado con
creciente preocupación este año ya que las exportaciones cayeron mes
tras mes.
Cualquier
cambio en el régimen monetario ahora también se produciría en un
momento en que Corea se enfrenta al ascenso de China como rival en
innovación técnica, y mientras el país lucha por adaptarse a tasas de
crecimiento más lentas que son parte integrante de lo que significa
convertirse en una economía madura.
Sin
embargo, un cambio es exactamente lo que Corea necesita, según
defensores de la internacionalización del won como Lee, exregulador.
Argumenta que reducir la dependencia del dólar también reduciría el
riesgo de choques externos.
Tener
que cambiar el won por dólares antes de cambiarlo a otras monedas como
el euro y el yen aumenta los costos para las compañías coreanas y
complica los negocios.
Permitir
que la moneda se negocie las 24 horas del día en los mercados mundiales
probablemente reducirá el costo del intercambio de dinero, al tiempo
que generará una competencia más feroz para las empresas financieras
locales.
Tal
como están las cosas ahora, los inversionistas deben confiar en los
contratos de derivados conocidos como forward no entregable para
gestionar su exposición al won en alta mar.
El estrecho margen de negociación de la moneda en Seúl es de 9 a.m. a 3:30 p.m.
Si
bien el comercio offshore puede traer beneficios, el Gobierno tiene que
sopesar el riesgo de efectos secundarios, según el Ministerio de
Hacienda.
Existe
la posibilidad de un impacto significativo en el mercado y cualquier
cambio en las reglas debe ser gradual, dijo un alto funcionario, quien
se negó a ser identificado.
El
desarrollo más importante en los últimos años fue el lanzamiento de
operaciones won-yuan en Seúl en 2014, y su extensión a Shanghái dos años
después. Corea extendió el horario comercial para el won por 30 minutos
en 2016.
La
cautela de Corea también se refleja en su formidable tesoro de reservas
internacionales de divisas. Con más de 400.000 millones, figuran
entre los 10 más grandes del mundo.
A
pesar del fuerte control sobre el comercio de divisas, el FMI describe a
Corea como una “economía avanzada” y el Banco Mundial la clasifica como
una “economía de altos ingresos”.
El
centro neurálgico de las exportaciones es un líder mundial en
tecnología y hogar de marcas de consumo conocidas en todo el mundo. Su
ingreso per cápita superó los US$30.000 y el Gobierno recientemente
renunció a los privilegios de los países en desarrollo en la
Organización Mundial del Comercio.
Incluso
sus problemas, desde la baja inflación hasta la disminución de la tasa
de natalidad, tienen más en común con Europa y Norteamérica que las
naciones emergentes en Asia.
La
caída del won de cerca de 7% este año, la mayor de cualquier moneda
asiática por un amplio margen, recuerda a funcionarios su
vulnerabilidad.
La
mediana pronóstico en una encuesta de Bloomberg indica que el won se
mantendrá cerca de los niveles actuales en el primer semestre del
próximo año antes de fortalecerse a alrededor de 1155 por dólar a fines
de 2020.
“Probablemente
sea demasiado pronto para hablar del won como una moneda emergente”,
dijo An Young-jin, economista de SK Securities Co. en Seúl. “Pero
claramente, los mercados coreanos se han vuelto mucho más estables. Las
cosas están cambiando, sin lugar a dudas”.
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