NUEVA YORK.- El rey dólar está agravando el dolor de cabeza de las economías mundiales afectadas por el coronavirus,
y los mercados emergentes están especialmente expuestos conforme
intentan hacer frente al colapso de sus monedas y a la caída de la
demanda.
Los inversores huyen en desbandada de los mercados emergentes y se cobijan bajo la seguridad del dólar. Dos recortes de emergencia de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal este mes no han logrado disminuir el atractivo del dólar.
El
dólar está más interconectado que nunca con la economía mundial, lo que
supone un estrés adicional para las empresas y los gobiernos que se
preparan para el aumento de los costes de la deuda en esta moneda. El
dilema para los bancos centrales de los mercados emergentes es que, a
medida que reducen las tasas de interés para apoyar el crecimiento,
también corren el riesgo de desestabilizar sus monedas si recortan
demasiado.
“El
avance del dólar es otro golpe para los mercados emergentes”, dijo
Mitul Kotecha, estratega sénior de mercados emergentes de TD Securities
en Singapur.
“La demanda del dólar ha superado cualquier golpe a la
moneda estadounidense por el brusco recorte de tasas de la Fed. Los
activos de mercados emergentes continuarán teniendo dificultades a
medida que los inversores se mantienen alejados de los activos de
relativo riesgo y mantienen un sesgo hacia los refugios seguros”.
El
banco central de Turquía ha sido el mercado emergente en introducir un
recorte de emergencia de tasas más recientemente. Corea del Sur, Chile,
Vietnam, Sri Lanka y Pakistán ya han relajado esta semana tras el
recorte de la Fed del domingo. Se espera que Sudáfrica, Indonesia y
Brasil reduzcan sus tasas de referencia en los próximos días.
Un
nuevo estudio del Banco de Pagos Internacionales muestra que desde la
crisis financiera mundial, la apreciación imprevista del dólar deprime
el crecimiento del comercio mundial. Una razón de ello podría ser un
ajuste en las condiciones financieras a medida que los préstamos en
dólares a los mercados emergentes se desaceleran, según el análisis.
Las
salidas de capital de los mercados emergentes ya han alcanzado niveles
récord, y han llegado a 30.000 millones de dólares en 45 días por la pandemia
del virus, según el Instituto de Finanzas Internacionales. Todas las
monedas de mercados emergentes de las que Bloomberg hace un seguimiento
se han debilitado frente al dólar desde el 20 de enero, cuando comenzó
el temor al Covid-19 en Asia. El rublo ruso y el peso mexicano cayeron
casi un 20%.
El
impacto también se ha sentido en las economías emergentes de Asia,
donde el desplome del mercado recordó a la crisis financiera asiática de
hace más de dos décadas. La rupia de Indonesia es la de peor
rendimiento en Asia este año, con una caída del 8,9%; el won de Corea
del Sur se cotiza cerca de su nivel más débil desde 2010, y la rupia de
la India cayó a un mínimo histórico la semana pasada.
Khoon
Goh, director de investigación en Asia de Australia & New Zealand
Banking Group Ltd., con sede en Singapur, cree que los mercados
emergentes en Asia están intentando recortar tasas con cuidado al tiempo
que gestionan las divisas.
“Continuarán
utilizando las reservas de divisas para suavizar la volatilidad de la
moneda, pero no intentarán frenar la tendencia ni defender ningún nivel
en particular”, dijo Goh.
“En el entorno actual, cuando la demanda
externa es muy débil, permitir cierta debilidad monetaria junto con la
reducción de las tasas de interés es la mejor manera de tratar de
aliviar las condiciones financieras generales”.
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