WASHINGTON.- Una
curva de rendimiento invertida puede perjudicar el crecimiento
económico de Estados Unidos e incluso provocar una recesión, al reducir
los márgenes de los préstamos bancarios y provocar una contracción de la
actividad crediticia, según un blog publicado el jueves por el Banco de
la Reserva Federal de San Luis.
Todas
las recesiones estadounidenses en los últimos 60 años han estado
precedidas por una inversión, es decir, cuando los rendimientos de los
bonos del Tesoro a corto plazo suben por encima de los rendimientos de
la deuda a más largo plazo. Actualmente, la curva no está invertida,
pero el diferencial entre los bonos del Tesoro a dos y diez años ha
disminuido.
Además
de funcionar como barómetro de la economía, cuando la curva de
rendimiento se invierte puede contribuir, en efecto, a una
desaceleración, escribió el director adjunto de investigación de la Fed
de St. Louis, David Wheelock, en el post.
Esto
se debe a que los bancos tienden a ganar dinero al tomar préstamos a
corto plazo y tasas más bajas que luego prestan a tasas más altas por
períodos más largos. Una curva de rendimiento invertida puede hacer que
el negocio sea mucho menos atractivo.
“Las
ganancias de los bancos se reducen cuando las tasas de interés a corto
plazo suben en relación con los rendimientos de los activos a largo
plazo. Esto puede llevarlos a recortar sus préstamos, lo que, a su vez,
puede frenar la actividad económica", escribió.
Con
base en los resultados de la Encuesta de opinión a funcionarios de alto
nivel sobre las prácticas crediticias de los bancos, realizada por la
Fed en octubre de 2018, señaló que estas instituciones habían visto una
curva de rendimiento invertida como una razón para ajustar sus
estándares crediticios.
Entre
los factores que citaron estaban la preocupación de que una inversión
pudiera hacer que los préstamos fueran menos rentables, la tolerancia al
riesgo reducida entre los bancos y la opinión de que era una señal de
una perspectiva económica menos favorable.
"Por
tanto, una curva de rendimiento invertida podría hacer más que predecir
una recesión: podría incluso causarla", escribió Wheelock.
No hay comentarios:
Publicar un comentario