LONDRES.- Los mercados de deuda vuelven a poner a prueba la determinación del
BCE de contener el aumento de los costes del endeudamiento de Italia,
apostando a que el banco central no tendrá más remedio que desencadenar
una mayor y más frecuente recompra de bonos para compensar los titubeos
de los políticos de la zona euro.
Golpeada duramente por la
crisis del coronavirus y con una carga de deuda de más del 130% del PIB,
Italia es ampliamente considerada como el Estado de la zona euro más
vulnerable a ventas generalizadas en el mercado.
La rentabilidad
de sus bonos a 10 años se redujo a la mitad, hasta el 1,5%, después de
que el Banco Central Europeo anunciara el 18 de marzo un plan de compra
de bonos de emergencia por valor de 750.000 millones de euros para
ayudar a los países a hacer frente a la pandemia, pero en los últimos
días ha vuelto a subir hasta el 2%.
La
presión vendedora aumentó después de que los políticos de la zona euro
no consiguieran acordar una emisión de coronabonos, un instrumento de
deuda que mutualizaría el riesgo crediticio de países más débiles como
Italia con otros de calificación de máxima calidad como Alemania.
Unos
mayores rendimientos hacen que la carga de la deuda de Italia sea más
onerosa, sobre todo porque algunos estiman que el impacto económico de
la crisis sanitaria podría enviar la ratio deuda/PIB hasta el 180%..
Todo esto crea un dilema para el BCE, que podría enfrentarse a nuevas preguntas sobre la credibilidad de sus políticas.
“Sabes
que hay un problema cuando todo el mundo está desempolvando sus modelos
de crisis de deuda de nuevo. Eso es lo que nosotros y todo el mundo
estamos haciendo en el caso de Italia”, dijo Gilles Moec, economista
jefe de AXA Investment Managers.
Muchos se han sorprendido por la
velocidad con la que la prima de riesgo o diferencial de la deuda
italiana sobre la alemana se ha ampliado de nuevo, máxime cuando la
compra de bonos de emergencia llegó cuando un programa de recompras de
360.000 millones de euros estaba todavía vigente.
La prima de
riesgo italiana subía este lunes hasta alrededor de los 235 puntos
básicos, frente a los 221 puntos del cierre del viernes.
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