TOKIO.- Los administradores de activos japoneses planean incursionar más en
los mercados emergentes el próximo año, ya que la caída de los
rendimientos de los bonos en destinos de inversión tradicionales, como
Europa, los obliga a considerar activos un riesgo más alto.
Japón
cuenta con un gran superávit en cuenta corriente y los inversores
nipones lo han ido reciclando con compras de bonos en mercados de grado
de inversión en Europa, y más recientemente en China, para
diversificarse de las tasas de interés extremadamente bajas en el país.
Sin
embargo, pronósticos de políticas monetarias más expansivas en los
principales bancos centrales del mundo debido a la desaceleración del
crecimiento y la guerra comercial chino-estadounidense han llevado a los
bonos a nuevos mínimos. Eso ha obligado a inversores japoneses, como
aseguradoras y fondos de pensiones, a mirar más allá.
“Aumentaremos la exposición en México el próximo año y estamos
buscando la oportunidad de ingresar a Sudáfrica, que tiene una de las
curvas de rendimiento más pronunciadas”, dijo Akira Takei, administrador
de fondos de renta fija global de Asset Management One en Tokio.
Italia
y Sudáfrica están atrayendo a los administradores de dinero, ya que se
encuentran entre los pocos países que todavía cuentan con una curva de
rendimiento pronunciada. En ambos países, los rendimientos a largo plazo
están muy por encima de los más cortos.
El Banco de Japón (BoJ,
por su sigla en inglés) ha enviado señales claras de que permitirá que
la curva de rendimiento se pronuncie para ayudar a los bancos e
inversores nacionales a ganar dinero, pero, después de años de alivio
cuantitativo, gerentes de cartera como Takei no están impresionados.
El
diferencial entre los bonos del gobierno sudafricano a dos y 10 años es
de alrededor de 150 puntos básicos, frente a un simple diferencial de
10 puntos básicos en Japón para los mismos plazos.
En contraste,
las curvas de rendimiento en Estados Unidos y otros mercados
desarrollados son extremadamente planas debido a las presiones
inflacionarias moderadas y la incertidumbre sobre el crecimiento.
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