SANTIAGO.- Chile tiene el último bono gubernamental denominado en dólares de América Latina con retornos positivos este año.
Las
notas con vencimiento en 2026 cotizan cerca de 104,94 centavos por
dólar, más de medio centavo por encima de lo que estaban a fines de
2019. Si bien es una ganancia leve para muchos estándares, se destaca
entre las pérdidas de todos los demás bonos soberanos en dólares de la
región.
Es
un contraste marcado con el final del año pasado cuando la reputación
de Chile como país bien administrado y estable de América Latina estaba
por el piso tras meses de violentos disturbios sociales. Ahora, está una
vez más del lado amable de los inversionistas, ya que los bajos niveles
de deuda le permiten una mejor posición para combatir la pandemia de
coronavirus que sus vecinos regionales.
Chile
ha estado haciendo un gran trabajo en términos de la respuesta al
virus, tiene mucho espacio para agregar deuda y hay apetito para nuevas
emisiones, según Álvaro Vivanco, director de estrategia para América
Latina de Natwest Markets en Stamford.
Las
autoridades en Chile han sido pioneras en un sistema de cuarentenas
“dinámicas” en los vecindarios más afectados y ahora planea desplegar
carnets de inmunidad para aquellos que se han recuperado de COVID-19 y
pueden regresar a trabajar. Solo 174 muertes han sido relacionadas
oficialmente con el virus, aunque el recuento real podría ser mayor. Si
bien el número de casos positivos en Chile supera los 12.000, es mucho
menor que los registrados en Brasil o Perú.
Para
ayudar a compensar el costo económico de la enfermedad y las medidas de
contención, el Gobierno ha aumentado el gasto, mientras que el banco
central redujo su tasa de referencia en 125 puntos básicos a un récord
de 0,5% en marzo. Formuladores de política también han comprado bonos
corporativos en el mercado secundario para aumentar la liquidez.
Los
esfuerzos superan los de muchos pares regionales, que enfrentan la
crisis desde posiciones fiscales más débiles. Argentina y Ecuador están
luchando para evitar incumplimientos, y México se ha resistido a
aumentar el gasto para ayudar a las empresas endeudadas.
Tal
es el éxito percibido de Chile que el Gobierno ahora está hablando de
un regreso gradual y flexible al trabajo para los empleados estatales,
luego para los trabajadores del sector privado y finalmente para los
estudiantes.
El
contraste con otros países no podría ser más marcado. La deuda de seis
Gobiernos latinoamericanos se cotiza a niveles de estrés financiero de
al menos 1.00 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro de EE.UU., según
datos analizados por Bloomberg. Si bien la prima de riesgo de Argentina
supera los 4.074 puntos básicos, la de Chile es de solo 306, según
índices de JPMorgan.
Con
esa comparación, los inversionistas están más dispuestos a pasar por
alto el riesgo de que la violencia regrese en Chile una vez que se
levanten las medidas de contención del virus y el enfoque regrese a un
referéndum constitucional, expresó Vivanco.
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