NUEVA YORK.- La cobertura fiel del mercado de valores fracasó cuando los inversores más la necesitaban.
A
medida que el Dow Jones Industrial Average se hundía en un mercado
bajista y el S&P 500 se acercaba al mismo umbral con una caída de
4,9%, los bonos del Tesoro a más largo plazo también se vieron
afectados; el rendimiento de los bonos a 30 años subió a 1,39% desde el
mínimo histórico del lunes de poco menos de 0,70%.
Eso
produjo una caída combinada de 8,6% para los bonos a largo plazo y las
acciones estadounidenses el miércoles, medida sumando las pérdidas en el
fondo negociado en bolsa del Tesoro a largo plazo de BlackRock Inc. y
la caída del S&P 500, su peor desplome diario combinado desde que se
creó el ETF en 2002. Para carteras equilibradas, esta sesión fue peor
que ninguna durante la crisis financiera.
A
pesar de la caída en las acciones, la oferta de refugio en los bonos
del Tesoro dio paso a una avalancha de ventas, y los operadores pelearon
para descargar sus activos más fáciles de negociar, incluso los más
seguros. La venta masiva fue un shock en un mercado que ha estado
estableciendo nuevos rendimientos bajos en las últimas semanas.
Las
reducciones duales podrían indicar un desapalancamiento entre los
fondos de paridad de riesgo, así como el uso de bonos como fuente de
liquidez para pedidos de margen adicional y reembolsos.
“Había
la esperanza de que tal vez si los rendimientos encontraran cierta
tracción, el mercado de valores también lo haría, pero ahora hemos
vuelto a divergir”, asegura Liz Ann Sonders, estratega jefe de
inversiones de Charles Schwab. “Algo de eso puede ocurrir cuando hay
ventas forzadas. Vendes lo que puedes o vendes donde hay ganancias. La
gente tenía muchas ganancias de los bonos del Tesoro”.
La
imagen es igual de sombría cuando se trata de los bonos protegidos
contra la inflación: el ETF de iShares TIPS Bond de US$22.000 millones
cayó 2,3%, lo que extendió una caída de tres días a 7%.
Desde
diciembre de 2003, solo ha habido cinco ocasiones en que el S&P 500
cayó al menos 4,5% y este fondo de bonos protegido contra la inflación
bajó al menos 0,5%. Fueron el lunes y el miércoles de esta semana, así
como tres días en 2008: 7 de octubre, 9 de octubre y 20 de noviembre.
“Esto
es un reflejo del pánico/dislocación en los bonos del Tesoro nominales
de Estados Unidos”, afirma Mark Dow, fundador de Dow Global Advisors.
“Los mercados menos líquidos como TIP y munis bajan mucho más de lo
habitual cuando esto sucede”.
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