DALLAS.- La Reserva Federal tiene las tasas de interés justo donde deben
estar para mantener el crecimiento de la economía de Estados Unidos,
reducir el desempleo y llevar a la inflación hacia la meta del 2%, dijo
el jueves el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan.
¿Pero
el enorme balance del banco central, en 4 billones de dólares y
creciendo? Ese es un problema potencial para Kaplan, un exbanquero de
Goldman Sachs cuya experiencia en los mercados podría darle una voz
influyente en las deliberaciones de la Fed sobre lo que hay que hacer,
si es que se debe hacer algo.
Para Kaplan y su equipo, descubrir
cómo moderar el aumento de las tenencias de valores por parte de la Fed
será un enfoque importante.
Su objetivo, dijo Kaplan, es evitar que
una cartera en expansión genere excesos en un sistema financiero que,
en medio de tasas de interés históricamente bajas, optimismo sobre el
comercio y otros factores, ya muestra señales de precios elevados de los
activos.
“Voy a querer explorar activamente las opciones que nos
permitirían frenar desde aquí en crecimiento en la hoja de balance de
la Fed”, afirmó Kaplan en la sede del banco regional en Dallas.
“Creo
que el aumento del balance está teniendo un impacto en los mercados
financieros y sobre la valuación de los activos de riesgo (...) Quiero
ser consciente de no agregar más combustible que pudiera ayudar a crear
excesos y desequilibrios”, agregó.
Las posibles opciones, aseguró, incluyen un “vistazo minucioso” de
las diferencias entre cómo los reguladores tratan las tenencias de bonos
del Tesoro y reservas, y establecer un sistema de repo permanente que
le permitiría a los bancos aprovechar la liquidez cuando la necesiten.
Luego
de tres recortes el año pasado, el actual rango objetivo de las tasas
de interés de la Fed en 1,5% y 1,75% es “un escenario casi apropiado”,
dijo Kaplan en la entrevista.
El PIB de Estados Unidos, agregó,
crecería alrededor de un 2% a un 2,25% este año “y en todo caso mi
perspectiva de expansión se ha fortalecido un poco en las últimas
semanas”. Ese sólido ritmo, mayor al 1,75% a 2% que su estimación de
ritmo sostenible en el largo plazo, está impulsado en gran medida por un
sólido consumidor.
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