BUENOS AIRES.- En su proceso de
reestructuración de deuda Argentina enfrenta a poderosos fondos de
inversión de Estados Unidos, que en una semana, cuando venza el plazo
para aceptar o rechazar la oferta del gobierno, demostrarán cuán
dispuestos están a pelear por mejores condiciones de canje.
- ¿Quiénes son los acreedores? -
"Hasta el día de cierre del canje no tendremos una
tabulación exacta de quiénes son los acreedores, debido a las ventas que
se hacen en el mercado secundario. Pero sí sabemos que el 80% de los
bonos está en manos de fondos de inversión de Estados Unidos", indicóSebastián Maril, director de la consultora Fin.Guru.
BlackRock, Greylock Capital, Fidelity y T.Rowe Price Group son los nombres de algunos de esos fondos.
También
hay fondos especulativos, bancos y aseguradoras en la lista de
acreedores, "aunque tienen una importancia menor", según Adrián Yarde
Buller, del Grupo SBS.
- ¿Qué ofrece Argentina? -
La oferta
de canje de deuda del gobierno de Alberto Fernández alcanza a 66.238
millones de dólares en bonos emitidos bajo ley extranjera. Contempla
tres años de gracia, además de una quita de 62% sobre los intereses
(37.900 millones de dólares) y de 5,4% sobre el capital (3.600 millones
de dólares).
Bonos emitidos entre 2016
y 2018, durante el gobierno de Mauricio Macri, pero también otros que
proceden de las anteriores reestructuraciones de 2005 y 2010, bajo las
presidencias de Néstor y Cristina Kirchner, serían canjeados por nuevos
papeles con vencimientos entre 2030 y 2047.
Al menos dos grupos
internacionales, el Comité de Acreedores Argentinos y el Grupo de
Tenedores de Bonos de Canje expresaron formalmente su rechazo a esa
oferta.
Argentina resalta su intención de pagar y defiende la
validez de su oferta. "Tiene el aval del Fondo Monetario Internacional y
el staff técnico avaló la propuesta porque había juzgado que estaba en
línea con las posibilidades de pago del país", dijo recientemente el
ministro de Economía, Martín Guzmán.
"La oferta es la que se
presentó y es mucho mejor que lo que esperaban los fondos. Obviamente,
siempre van a querer más, pero la oferta firme es la que se presentó",
dijo un alto cargo del gobierno, al descartar una
flexibilización de su propuesta.
- ¿Cuánta fuerza tienen los fondos? -
Con su porcentaje de participación, los fondos de inversión ostentan una posición de bloqueo en el proceso de canje.
"El
gobierno argentino insiste en que no va a modificar su propuesta, así
que se espera que una contrapropuesta venga de parte de estos" fondos,
señaló Nery Persichini, de la firma GMA Capital.
"Los
fondos de inversión tienen la capacidad de hacer una contraoferta, y
también la voluntad y el poder de litigar" en tribunales internacionales
si no se llega a un acuerdo, añadió.
Yarde Buller considera que
"los inversores no tienen demasiados incentivos para aceptar la
propuesta ya que es más agresiva de lo que necesita Argentina para
restaurar la sostenibilidad de la deuda".
El periodo de tres años
de gracia es "difícil de digerir para los inversores, ya que en un mundo
de tasas de interés tan bajas se pueden sentar a esperar una mejor
oferta mientras siguen devengando los intereses de los bonos actuales,
que son mucho mayores", apuntó.
- ¿Qué sigue? -
Los
acreedores tienen hasta el 8 de mayo para decidir si adhieren o no al
canje de bonos, aunque el gobierno argentino puede extender el plazo si
no se ha llegado a un acuerdo para ese momento.
En el medio de la
negociación, Argentina optó por no pagar el pasado 22 de abril un
vencimiento de intereses por unos 500 millones de dólares
correspondientes a los bonos 21, 26 y 46. Tiene un periodo de gracia que
corre hasta el 22 de mayo, pero si para esa fecha no ha logrado hacer
el canje y tampoco paga los intereses, el país quedaría en default
parcial.
"Los acreedores que no quieran ingresar al canje van a ir
a juicio porque saben que en las cortes internacionales pueden
conseguir un beneficio mayor", opinó Maril.
Ese sería el peor
escenario para Argentina, pues aunque ambas partes tienen mucho que
perder ya hay un antecedente: cuando los fondos especulativos demandaron
al país ante tribunales de Nueva York y obtuvieron la razón en 2014.
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