WASHINGTON.- El Fondo Monetario Internacional instó el martes a las autoridades a
seguir atentas a las vulnerabilidades financieras, como los crecientes
niveles de deuda, que podrían representar riesgos a medio plazo para la
economía global y dijeron que una política monetaria más expansiva no es
la respuesta.
La más reciente perspectiva económica del prestamista global proyecta
una leve recuperación de la actividad este año y el próximo, aunque en
un nivel menor que el estimado previamente, después de que la política
monetaria expansiva a nivel global ayudó a apuntalar el crecimiento en
2019.
El FMI dijo que el crecimiento global habría sido 0,5
puntos porcentuales más bajo sin las medidas del año pasado, que
incluyeron el mayor número combinado de recortes de tipos de interés en
economías avanzadas y emergentes desde la crisis financiera de 2008.
Pero
condiciones globales de financiación más expansivas en este punto del
ciclo económico y las crecientes vulnerabilidades financieras podrían
amenazar al crecimiento en el mediano plazo, advirtieron Tobias Adrian,
director de Asuntos Monetarios y Mercados Financieros del FMI, y Fabio
Natalucci, su segundo al mando.
“Según una visión de largo plazo (...) aliviar las condiciones
financieras globales tan tarde en el ciclo económico y el continuo
aumento de las vulnerabilidades financieras -incluida el alza de los
valores de activos a niveles muy altos en algunos mercados y países, el
crecimiento de la deuda y los grandes flujos de capital a mercados
emergentes- podrían amenazar al crecimiento en el mediano plazo”,
escribieron.
Las tasas de incumplimiento ya han subido en el
mercado de alto rendimiento de Estados Unidos y en los mercados locales e
internacionales de bonos corporativos chinos, aunque desde niveles
bajos, dijeron, agregando que la deuda en mercados emergentes también
operaba a niveles peligrosos en algunos casos específicos.
Si
bien no había “señales de repercusiones hasta el momento”, las
autoridades deberían vigilar los riesgos emergentes y tomar medidas para
“reducir la posibilidad de que tales vulnerabilidades puedan potenciar
los impactos adversos de golpes a la economía global”, afirmaron.
Aunque
la sincronización de las políticas monetarias expansivas ayudó el año
pasado a contener los riesgos bajistas, las autoridades debería ver
ahora el uso de otras herramientas, como reservas de capital
contracíclicas, para “evitar que las crecientes vulnerabilidades pongan
en riesgo el crecimiento en el mediano plazo”.
La advertencia se conoce después de lo que Adrian y Natalucci
llamaron un “año espectacular” que vio subir a los índices de los
mercados bursátiles entre un 25% a 30% en Europa, China y Estados
Unidos, y más de un 15% en mercados emergentes y Japón.
Al mismo
tiempo, la deuda soberana y corporativa en mercados emergentes y la
deuda estadounidense de alto rendimiento tuvieron retornos superiores al
12%, agregaron.
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