LONDRES.- El Banco Central Europeo (BCE) acometerá una primera subida de la tasa
de depósito, actualmente situada en el -0,40%, en septiembre de 2019,
restaurando así la simetría del corredor de tipos, lo que permitirá al
instituto emisor realizar una subida de 25 puntos básicos de los tipos
de interés dentro de un año, dejando así atrás los tipos negativos,
según las previsiones de la agencia S&P Global Ratings.
En concreto, la calificadora de
riesgos apuesta por una primera subida de 15 puntos básicos de la tasa
aplicada a la facilidad de depósito en septiembre de 2019, que rebajaría
el coste para los bancos de aparcar en el BCE su exceso de liquidez al
-0,25%, recuperando así la simetría respecto del tipo aplicado a la
facilidad de préstamo, actualmente en el 0,25%, mientras el tipo rector
de las operaciones de refinanciación de la entidad permanece en el 0%.
Posteriormente, S&P espera que el Consejo de Gobierno del BCE
decidirá subir los tres tipos de interés en 25 puntos básicos en
diciembre de 2019, ya sin Mario Draghi al frente de la institución, lo
que supondría dejar atrás los tipos de interés negativos cinco años y
medio después de que la entidad empezase a cobrar a los bancos por sus
depósitos.
A partir de entonces, la calificadora apuesta por que el
BCE llevará a cabo una normalización gradual de su política monetaria
mediante dos subidas de los tipos de interés en los dos siguientes
ejercicios, lo que elevaría la tasa de la facilidad de depósito al 1% en
2021, aún en terreno negativo en términos reales.
"Pensamos que el BCE podría adoptar un escenario de salida aún más
gradual si se debilita la utilización de capacidad o si la inflación
decepciona", señala la agencia.
En este caso, el BCE
podría retrasar la reducción de su balance, que se espera a principios
de 2020 con el reembolso de la última ronda de macrosubastas
condicionadas de liquidez, y anunciar el lanzamiento de una tercera
edición de estas operaciones, aunque con un plazo de vencimiento
inferior a tres años y condiciones menos atractivas que las actuales
TLTRO.
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