MADRID.- Los expertos aconsejan al Banco
Central Europeo (BCE) que "calibre" la comunicación sobre la senda
futura que tendrán los tipos de interés y las reinversiones de deuda, y
que tenga en cuenta "la interacción" entre ambos instrumentos, que
actualmente son las principales herramientas de estímulo monetario.
"La
necesidad de esta visión de conjunto es particularmente oportuna en el
contexto actual del Eurosistema", según aseguran los expertos Óscar
Arce, Galo Nuño y Carlos Thomas en un informe analítico del Banco de
España.
En el citado estudio, los expertos analizan el impacto
que tendría en la economía de la eurozona, los distintos anuncios
relativos al horizonte de las reinversiones y su posible interacción con
comunicaciones adicionales sobre la evolución futura de los tipos de
interés.
Por ejemplo, para los horizontes más largos
de reinversiones, el efecto en el momento del anuncio en el PIB y en la
inflación sería del 0,6 % y del 0,5 %, respectivamente.
Una
cifra que compara con un 0,2 % para ambas variables en el caso de que
el BCE haga este anuncio, pero sin aclarar la orientación futura sobre
los tipos de interés.
Por este motivo, los expertos han pedido al organismo visión de conjunto en la comunicación de ambas variables.
Los
analistas recuerdan que el final del programa de compra de deuda del
BCE ha dado paso a una nueva fase, en la que la orientación futura sobre
sus tipos de interés y la reinversión de los vencimientos de dichos
activos han tomado el relevo como principales herramientas de estímulo
monetario.
"Ambas herramientas permitirían
modificaciones en su formulación, encaminadas a reforzar dicho estímulo
en caso necesario", como, por ejemplo, una eventual "reversión severa"
de la recuperación económica y de la inflación en la UEM.
Sería
posible asimismo la introducción de otras medidas adicionales, como han
señalado en repetidas ocasiones diversos responsables del Eurosistema,
han añadido.
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