WASHINGTON.- La
Reserva Federal probablemente estará más dispuesta a recortar las tasas
de interés ahora que el presidente de EE.UU., Donald Trump, cumplió con
su advertencia de aumentar los aranceles sobre las importaciones
estadounidenses desde China. Pero no se apresurará a hacerlo.
Si
bien los impuestos más altos ejercerán una presión al alza sobre la
inflación al elevar los precios de las importaciones, el banco central
probablemente estará más atento al potencial arrastre que ejercerán
sobre la economía al deprimir el gasto de los consumidores y de las
empresas, según observadores de la Fed.
"Esperamos
que la Fed se enfoque inicialmente en la implicación del crecimiento y
vea más allá del impacto de la inflación", dijo Michael Feroli,
economista jefe de JPMorgan Chase & Co. en Nueva York, en una nota a
los clientes el 7 de mayo.
Los
futuros sobre fondos de la Fed mostraron el viernes que los operadores
consideran factible un recorte en los primeros meses del próximo año.
Esto sería varios meses antes de lo que indicaban hace una semana, antes
de los tuits de Trump sobre los aranceles durante el fin de semana.
Mientras tanto, una parte clave de la curva de rendimiento del Tesoro,
que muchos ven como un signo de recesión, pasó a ser negativa brevemente
el jueves.
El
presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic,
dijo a los reporteros el viernes que el banco central podría reducir las
tasas si las tarifas más altas provocaran una reducción severa en el
gasto del consumidor.
"Si
esto se prolonga y el costo adicional se transfiere completamente a los
consumidores, de manera que se replieguen de diferentes formas, podría
significar que tendremos que hacer un cálculo diferente para decidir
cuál es la política apropiada", dijo en Meridian, Mississippi.
Por
sí solo, el aumento de los impuestos a las importaciones a un 25% desde
un 10% a 200.000 millones de dólares en productos chinos no debería tener tanto
impacto en el producto interno bruto de EE.UU. Feroli estimó que el
impacto directo al crecimiento sería de alrededor de 0,2 puntos
porcentuales.
Lo
que será crítico para la economía y la Fed es la manera en que los
mercados financieros reaccionarán ante la mayor tensión comercial y cómo
esa respuesta -y la incertidumbre que rodea al tema- afectará la
confianza y la inversión de las empresas, según el economista jefe de
Deutsche Bank Securities, Peter Hooper.
Los
mercados de acciones se desplomaron esta semana, en tanto las
esperanzas de los inversionistas de un acuerdo comercial disminuyeron.
Sin embargo, las condiciones financieras generales siguen apoyando el
crecimiento, aunque menos que hace una semana.
Krishna
Guha, jefe de estrategias del banco central en Evercore ISI, advirtió a
los inversionistas contra la expectativa de una rápida reducción de la
tasa por parte del Comité Federal de Mercado Abierto del banco central
debido al aumento de los aranceles de Trump.
"No
creemos que la Fed esté dispuesta a contratar un seguro inmediato
contra la debilidad del mercado o el crecimiento asociados al
recrudecimiento comercial, con el comité comenzando desde una posición
en la que acaba de reafirmar que no está cerca de recortar las tasas",
dijo en una nota del 9 de mayo a los clientes.
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