MADRID.- Las Bolsas se mantienen como
el activo con mayor potencial, con beneficios sostenidos y crecientes,
ya que no existe temor a que se produzca un aterrizaje brusco en China,
según las previsiones de los expertos de la española Banca March.
Con todo, la atención de los inversores continuará centrada en
la economía china, ya que la mayor incertidumbre e inestabilidiad
financiera incrementan el riesgo de un aterrizaje brusco de esta
economía asiática, ha asegurado el director general de Estrategias de
Mercado, Alejando Vidal. En su opinión, se producirá una "desaceleración
suave" y "no un desplome brusco", ha indicado.
La baja inflación va a hacer posible que se puedan introducir
más medidas de estímulo y, frente al deterioro de los datos del sector
manufacturero, los precios de la vivienda han frenado su desplome y las
ventas minoristas ha crecido a un ritmo del 10%, muestra del dinamismo
de la economía china.
La tendencia actual de las materias primas se mantendrá en el
corto y medio plazo y "no hay catalizadores que indiquen que los precios
vayan a subir".
En este contexto, la ausencia de presiones inflacionistas y
los bajos costes de la energía permitirán mantener una política
monetaria expansiva, lo que se reflejará un crecimiento sostenido y
real, ha pronosticado Vidal. Estos indicadores permiten pensar a los
expertos de Banca March que la expansión va a continuar en los próximos
meses, si bien el ritmo de crecimiento se moderará.
Los principales bancos centrales europeos mantendrán su oferta
de liquidez al sistema, principalmente en la eurozona, donde el BCE)
continuará con su programa de compra de deuda, "que incluso se podía
ampliar si aumentaran los riegos a la baja para la inflación", ha
afirmado Vidal.
Asimismo, el sólido crecimiento de EEUU permitirá a la Fed
comenzar con una gradual normalización de los tipos oficiales antes de
que termine el año, aunque las tensiones financieras podrían aplazar
estas subidas más de lo previsto.
El resto de instituciones también mantendrán las políticas
monetarias expansivas, como es el caso de Japón, si bien el Banco de
Inglaterra podría aplazar la subida de tipos al igual que la Fed.
El dólar recuperará su fortaleza frente al euro, apoyado en el
diferencial de tipos de interés, que se hará más negativa para la
moneda única. Por su parte, el yen continuará deprimido frente al dólar,
pero mantendrá su rango contra el euro en torno a los 135 y 140.
Las valoraciones en términos de PER están en niveles
atractivos, ya que en Europa y EEUU han vuelto al promedio histórico y
en emergentes se sitúan por debajo de la media.
Además, las rentabilidades por dividendo se mantienen en
niveles altos, respecto a la tendencia habitual, con un 3,9% en España,
ha señalado el director general de Gestión de Activos de Banca March,
Miguel Ángel García.
La renta fija soberana carece de potencial, según los
analistas Banca March, aunque los bonos del Estado de países periféricos
aportan un plus de rentabilidad y estarán apoyados por las compras del
BCE.
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